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优先票据

公司债的一种

优先票据，即优先债(senior debt)，是公司债的一种，是指在企业破产清算时，需要优先偿还的债务，相对而言其安全性较大，利率较低，周期较长。这种债务有企业资产担保，因此风险较小，收益率低，但有发行上限：一般限定于企业的固定资产范围之内。

好处
1.无需担心公司的经营权变化。2. 发债成本低廉。
次级票据
优先票据主要指投资级票据，次级票据主要指投机级票据。优先票据本息回报的支付责任先于次级票据，期限也较次级票据长。一般情况下，付清优先票据本息之前次级票据仅付息，待付清优先票据本息之后才支付次级票据本金。由此可见，优先票据信用因风险较低而获增级，但回报也相应较低，次级票据回报则相应较高。这种根据不同投资者对不同风险和回报的不同偏好划分不同评级的投资交易，有利于票据更加符合资本市场的E市标准，获得更好的发行条件，扩大投资者队伍，降低综合成本，提高证券的适销性和发展规模。
案例
房地产优先票据
在国内患有资金饥渴症的地产公司纷纷在市场融资，碧桂园也终于难耐冲动，终于宣布将发售优先票据，以偿还借款及公司发展。但对于此次融资，评级机构标准普尔却并不看好，昨天将其计划发行的债券授予 “BB”的债务评级，同时将该债务评级列入负面信用观察名单。
碧桂园9月1日宣布，宣布计划发售优先票据，建议票据发行定价。此次发债的年期约为五年，息率初步为11厘。由于现时销售仍在进展中，最终落实的集资金额有可能更高。碧桂园表示，集资所得主要会用于偿还中信嘉华银行的3500万美元(约2.73亿港元)贷款。
标准普尔评级服务昨天宣布对将碧桂园计划发行的美元优先无担保债券授予 “BB”的债务评级，同时将该债务评级列入负面信用观察名单。标普认为，碧桂园财务指标可能进一步削弱以及融资结构的杠杆性趋高。
碧桂园上一次在市场融资，将集资所得的一半资金，用在了与美林国际签署的一项股份掉期交易上，与其对赌碧桂园的股价涨跌。
上述对赌协议，2008年曾给碧桂园业绩带来巨亏。但形势逆转，该协议产生收益约为4.318亿港元，公司上半年利润因此同比增逾78%。
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