做空中国：是阴谋还是市场

2012年中国社会出版社出版的图书

《做空中国：是阴谋还是市场》是2012年中国社会出版社出版的图书，作者是严行方。

内容简介

看点：看清各种做空迷局，深入剖析全面做空中国的内因和实质。做空虽然体现了某些国家的意志，但本质上是市场行为。“浑水研究”“香橼研究”等机构，以及全球对冲基金、公募基金是如何形成食物链，来立体围剿中国的。面对对冲基金做空中国，我们应迎头痛击。既不能自认倒霉，甘愿成为对方的提款机；也不能当冤大头，花钱买鞭炮给别人放。在解决好国内问题的同时，要抓紧完善金融市场法律法规，降低金融衍生工具破坏力。

全球对冲基金不宣而战，合力做空中国，究竟是政治阴谋还是市场行为？

在当前国内外宏观背景下，中国经济、中国股市、中国人民币真的会被做空吗？

严行方编著的《做空中国——是阴谋还是市场？》在具体阐述外资做空中国经济、做空人民币、做空中国股市时，重点探讨了我、国应该采取怎样的对策。

图书目录

（上篇）不宣而战：做空中国

透视各种做空迷局

做空中国的三条渠道

木秀于林。风必摧之

全球流动性正在走向枯竭

国内经济也有做空要求

中国概念股自身不硬气

货币泛滥，旱涝成灾

美元独霸地位的需要

楼市撑不住实体经济

爱面子必然“吃亏是福”

做空是市场不是阴谋

（中篇）来者不善：趁火打劫

抱团取暖，目标对准中国

多管齐下，立体围剿

做空中国已经形成食物链

“浑水”这样“摸鱼”

“香橼”味道酸而苦

“高盛”真是盛气凌人

对冲基金。无风不起浪

公募基金，崽花爷钱不心疼

散户跟风，众人拾柴火焰高

做空大军中假外资出没

从日本“进入”中国

离岸市场成避风港

政府救企业，包袱越背越重

（下篇）突破重围：见招拆招

做空中国不会持续太久

怨天尤人不如亡羊补牢

化危为机，化险为夷

蚍蜉撼树，无碍大局

不放弃应有的市场干预

公开事实，谣言止于智者

利用欧债危机倒逼经济转型

大规模拓展对外投资

重新审视个人是否适合炒股

走过去，前面是个天

作者简介

严行方，财经热点研究专家。擅长用最简单的道理阐述最复杂的话题。主要著作有《每天学点金融学》《人民币可以说不》《人民币不高兴》《直面金融海啸：令球金融危机及中国应对》等，不乏中国图书奖、“十一五”国家重点图书。

序言

拜托，这是市场，不是阴谋

2011年11月，外资做空中国的金融战争全面打响。与过去的外资做空中国相比，这场金融战争来势汹汹，密度大、强度高，政治、经济齐动手，大鳄、小虾全上阵，演出的是一幅“群魔乱舞”图。从时间上看，至少会延续一两年甚至更长，千万不可掉以轻心。

这场做空中国的战争，爆发点始于2011年11月，中国国家主席两次在国际场合表明“中美贸易不平衡问题与汇率无关”后，美国总统立刻加大对中国的施压，声称“中国必须遵守国际贸易规则，并应像成熟经济体那样行事”。所以，接下来看到的是这样一张做空中国全景图：2011年9月，美国黑石集团大规模抛售上海物业；随后，美国友邦保险、中德安联保险等紧紧跟上。11月，美国高盛集团、美国银行大幅度减持中资银行股；国际货币基金组织发布报告，指称中资银行“体系脆弱、面临风险”；世界贸易组织发表声明，今后几个月内将研究国际贸易规则是否能用来“惩罚（中国）操纵汇率”；美国国务院在印度尼西亚巴厘岛召开的东盟峰会、东亚峰会上公开宣称，“应该打击”中国国有企业竞争力；美国做空机构“浑水研究”发布报告，质疑中国概念股“分众传媒”信息披露不实，“分众传媒”市值一天内蒸发掉13.6亿美元；美国做空大师詹姆斯·查诺斯在接受采访时公开宣称要做空中国某银行股，结果使得11月16日当天我国A股市场一天就净流出资金239亿元；与此同时，美国一大批高端制造业在悄然撤出我国实体经济。12月，人民币兑美元即期汇价出现史无前例的连续12个交易日跌停……种种迹象表明，这些做空中国的外资正在企图“双向掠夺中国财富”——先做空中国，然后等待美元加息升值再回来抄底，最终完胜中国！

但显而易见，从本质上看，这场做空中国仍然属于市场行为，而不是什么政治阴谋。把一切都归结为阴谋大加挞伐，就像无论做什么事、说什么话都先划分不同“阶级”一样上纲上线，无疑是丧失自信、逻辑混乱的表现。不但不能解决问题，而且会产生误导、贻误时机。

可以说，对冲基金这样来势汹汹做空中国，同样出乎我国意料。虽然从某些角度看，我国国内经济确实也有做空需求，并且人民币兑美元汇率已经连续6年升值，也应该适当贬值了；但目前的这种人民币升值预期被逆转，并不是我国愿意看到的——对于我国来说，人民币贬值的最佳时机已经错过，现在是完全被人牵着鼻子走！

可是话又说回来，只要欧洲债务危机继续深化、美国经济衰退扭转无望，全球各国以及国际货币基金组织就会热衷于从做空中国中分享我国经济成果。有鉴于此，本书在具体阐述外资做空中国经济、做空人民币、做空中国股市时，重点探讨了我、国应该采取怎样的对策。

因为归根到底，我国拥有全球规模最大的外汇储备、规模最大的经常账户顺差，是全球第二大经济体，足以抵挡国际对冲基金的冲击；并且，人民币离岸市场与国内外汇市场的相互隔离，也意味着投机者在离岸市场投机人民币，并不会对我国国内金融市场构成实质性冲击。

与此同时，我国当然也有必要设法消除国外的集体误解和集体焦虑，切切实实从这种立体做空中吸取教训，扎扎实实理顺国内经济关系，确保我国宏观基本面的稳定与安全。

果真如此，这种做空就缺乏市场基础，更难获得相应投机利润，因为经济才是金融的真实基础；果真如此，这场外资立体做空中国就会由坏事变成好事，出现我们乐意见到的“塞翁失马，焉知非福”！

严行方

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