卖方叫价交易

经济术语

卖方叫价交易（Seller' Call）是一种由现货商品的卖方决定最后成交价格的基差交易方式。在卖方叫价中，现货商品的买方一般同时也是买入套期保值者，预先为他将要在现货市场上购买的商品做了买期保值，对于该买方而言，只要结束套期保值时的基差等于或小于开始做套期保值时的基差，即基差保持不变或基差走弱，他就能达到保值的目的或有所盈利。但是，基差的变化方向总是很复杂的，并非总对其有利，所以该买方可选择做基差交易；而对于该现货买卖的卖方而言，他通过该基差交易保证了产品的销路，并享有决定最后成交价格的权利。

具体做法

简介

由现货买卖双方协商确定基差和作为计价基础的该商品某月份的期货合约，但由现货商品的卖方在双方商定的期限内选取他认为对自己最为有利的一天来达成现货买卖交易，并为买方卖出该商品的期货合约，结束买方所做的买入套期保值交易。

例子

某电缆厂要到12月时才买进一批现货铝，并在9月份时做了买入套期保值，买进12月铝期货合约，价格为14370元/吨，当时铝的现货价格为13470元/吨，基差为-900元/吨。到了11月，该电缆厂向某供应商订购铝，但供应商认为价格可能要上涨，所以不愿立即把价格确定下来，最后双方决定做基差交易。对于该加工商而言，基差缩小对其有利，若能争取到低于12月期货900元/吨或900元/吨以上的统计买进现货铝，他就能达到保值的目的或有所盈利。经过双方协商之后，决定以低于12月期货价格1000元/吨的条件售出现货铝，但同时该供应商享有在30天内选择他认为对自己最有利的一天来决定最后成交价的权利，供应商接受条件成交。之后，铝的价格开始上涨。11月20日，铝的现货价格上涨到14280元/吨，而12月铝的期货价格上扬为14880元/吨，现货价格上涨的幅度比期货价格大，基差从-900元/吨变为11月20日的-600元/吨，即基差缩小。这对于该买方电缆厂来说是不利的，此时如果供应商认为价格已很高并决定以11月20日这天12月铝期货合约的价格作为计价基础，于是就按原先的约定，通知电缆厂在期货市场的经纪人，以电缆厂的名义卖出12月铝期货合约，价格为14880元/吨，同时，通知该电缆厂按约定的低于12月期货价格1000元/吨的条件，即以14880-1000=13880元/吨的价格向该加工商出售现货铝。

综合以赏的内容，电缆厂交易的具体情况如下表所示：

例子解析

在此例中，如果该电缆厂未做基差交易，则他只能在基差扩大的情况下结束买入套期保值交易。当时基差已从9月份的-900元/吨变动到11月20日的-600元/吨，基差缩小了，从而就不能获得理想的套期保值效果。

可见，期货市场虽能盈利，但由于基差缩小，所以期货市场的盈利不足以抵补现货市场的亏损，由于基差缩小达300元/吨，所以留下来的亏损额达300元/吨。但是，在做了基差交易之后，不管现货价格和期货价格变动幅度多么的不一致，不管基差任何变动，由于双方协商确定是按“低于12月份到期期货价格1000元/吨”的价格购买现货铝，因而该买方总是在基差为-1000元/吨的情况下结束买入套期保值交易，因而能获得保值效果。

至于该现货铝的卖方供应商表面看来似乎吃了亏，在做了基差交易后，就再不能以当时现货市场上14280元/吨较高的价格售出现货铝，只能以“低于12月到期期货价格1000元/吨”的价格，即每吨以13880元的价格卖出现货铝，从而失去了更大的盈利机会。但是，从另一个角度来看，通过做基差交易，他不仅预先确定了现货铝的销路，而且还能在30天内有选择对自己最有力的一天来确定最后成交价的权利，同时也考虑到价格有可能出现对自己不利的变化，所以预先做基差交易也是比较有利的。

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