陈耀华

深圳市高特佳资产管理有限公司总经理

男，深圳市高特佳资产管理有限公司总经理，十余年的证券投资经历。2005、2006年分别取得年度投资收益率25%和148%的骄人业绩。

个人成就

现任深圳市高特佳资产管理有限公司总经理，十余年的证券投资经历。负责管理厦门信托·高特佳证券投资信托计划、华宝信托·千足金华佳结构化证券投资信托计划以及深国投·高特佳结构式证券投资集合资金信托计划三只阳光私募信托产品。2005、2006年分别取得年度投资收益率25%和148%的骄人业绩。

个人生活

当大多数人被跌跌不休的股市折磨得信心尽失之时，陈耀华却乐呵呵地大量买入，他认为超跌正是买入的好时机，越跌越买，成功的投资者要保持乐观的心态。

攫取第一桶金

1993年，还在北京工作的陈耀华第一次踏进股市，这时的他还在中国有色金属工业公司工作。陈耀华回忆说，当时在公司里，总想做一番有成就感的事业，想来想去觉得股市是个好方向。于是拿着10万元启动资金，开始了投资生涯，没想到初涉股市便赶上股市暴跌，上证综指从1044点一口气跌到325点，陈耀华的10万元也缩水成3万多元。谈起第一次投资，陈耀华显得十分洒脱，认为这是在股市里实习的过程，交钱当学费。

此后的三年间，陈耀华开始有意识地阅读国内外的投资类书籍，对资本市场加深理解。

终于等到1996年，股指从512点开始起步，陈耀华迅速做出判断，认为投资机会来了。

当时，陈耀华发现香港投资者买汇丰赚得盆满钵盈，他认为买银行股可以获得高收益。于是开始寻找大陆股市的汇丰，由于当时上市的银行股只有深发展，陈耀华便清掉了所有的股票，重仓深发展。深发展给陈耀华带来了丰厚的回报，不到半年时间，深发展就从6元多涨到了19元，获得三倍的收益后，陈耀华卖掉了深发展。

“没有想到的是，后来深发展最高涨到了49元。在这一波行情中，我很幸运地发掘到了这个领涨的龙头。”

虽然没能守到深发展49元的高价，但陈耀华对这笔投资还是相当满意的。此后他又陆续投资了一些其他股票，但具体多少收益，陈耀华不肯透露：“收益非常高，高得吓人，但不值得炫耀。因为那时整个市场都缺乏投资理念，赌性比较重，大家只做技术分析，适应市场上的坐庄和投机的氛围，完全脱离公司基本面。”

坚持价值投资理念

陈耀华的职业投资生涯从他与国泰君安结缘开始。

起初，陈耀华只是国泰君安北京营业部的大客户。2000年，营业部总经理黄煜在通过数据系统检索时发现，在全营业部五万多个客户中，陈耀华的收益率排在第一，黄煜热情邀请陈耀华加盟到营业部的团队中来，担任客户指导工作。这个营业部后来成为有着国泰君安第一分舵之称的北京知春路营业部。

陈耀华把在这里的几年时间定为自己人生的转折点。在这里，他通过阅读国泰君安研究所、中金公司研究所等顶级券商的研究报告，渐渐树立了价值投资的理念，开始通过基本面分析来筛选股票。

这期间，他发现美国有存在100年以上的股票，于是也开始挖掘在中国存在了一百年的企业，找到了张裕和云南白药。由于A股和B股之间差价较大，陈耀华向客户推荐了张裕B，获得了不菲的收益。在随后的热炒长安汽车的时间里，他又推荐买入长安B，正是基于这种AB股之间的差价，获得了很高的收益。

2003年以后基金开始壮大，价值投资理念得到大家的认可。这以后，陈耀华集中关注招商银行、万科、宝钢等大蓝筹。在市场最低迷的2004年，陈耀华正式加盟由黄煜创办的高特佳资产管理公司，他这时的理念是发掘十年金股，至少是最近三年业绩比较清晰的股票。

在此后两年最艰苦的岁月里，陈耀华成功发掘出两只大牛股——金融街和大商股份。经过深入调研细心考察，陈耀华认为金融街位置优越，商业地产未来盈利增长可期。2004年10月，在宏观调控的形势下，大多数投资者看淡房地产，而陈耀华却敏锐地抓住了加息带来的地产股大幅低开的机会，大量增持金融街，使得高特佳集团成为金融街2004年度第十大流通股东。在此后不到两年的时间里，金融街就为高特佳赚得了三倍的收益。

同样是基于对公司基本面的肯定，大商股份进入到陈耀华的视野。陈耀华认为，在2004年调控时消费类公司安全边际比较高，大商股份销售量很大，有大量商业物业，有东北王的美称，加之当时消费类上市公司很少，市盈率较低。高特佳买入后的两年时间里，大商股份的价格暴涨了五倍，这也使得高特佳的自营业务一直处于大幅盈利的状态。

波动市场需要乐观心态

随着中国股市一轮波澜壮阔大牛市的启动，陈耀华带领的高特佳投资团队开始走向阳光私募。高特佳的第一只信托产品——厦门信托·高特佳证券投资信托计划累计回报254.63%，在5500点陈耀华认为市场缺乏安全边际时终止。此外，旗下的华宝信托·千足金华佳结构化证券投资信托计划累计回报93.77%，同期上证综指涨幅57.88%；成立较晚的深国投·高特佳结构式证券投资集合资金信托计划累计回报11.51%，同期上证综指跌幅为12.9%。

成绩斐然缘于陈耀华对几只龙头股票的发掘。

2006年初，陈耀华对银行股情有独钟，筛选出了民生银行和招商银行。陈耀华分析认为，民生银行的获利空间可能大于招商银行，估值更加偏低，于是决定买入民生银行。2006年第一天的行情是招商银行以涨停开盘，民生银行的开盘价由高特佳资产管理公司的大买单定出。陈耀华谈起2006年第一天买入民生银行时十分得意，后来的事实证明，其重仓民生银行的判断是十分准确的，2006年招商银行全年的涨幅是235.40%，民生银行达到256.09%，而上证综指涨幅为130.43%。

牛市的格局越来越明确，陈耀华开始买入中信证券，尽管2005年初市场对证券行业的竞争力、盈利模式和业绩增长的可持续性有着担忧，但陈耀华认为券商是牛市行情的最大受益者，券商股的行情将贯穿牛市的始终。事实证明，中信证券去#2005年全年涨幅216.23%，远远高于同期上证综指82.96%的涨幅。

在震荡行情开始之前，陈耀华已经觉察到中国股市阶段性透支未来，他注意到全球农产品牛市的到来，并推测农产品牛市对草甘膦的需求增长，以及国内供应短缺带来的价格持续上扬。陈耀华开始布局新安股份，并在2005年三季度末产品价格加速上扬初期加仓，取得了超越市场近100%的超额收益、

“投资需要乐观的心态，波动的市场行情下更需要乐观的心态。”陈耀华毫不掩饰最近面对的挑战很大，震荡行情时最需要控制风险。他认为市场的下跌有过度恐慌的因素，投资者对未来担忧反应过度。陈耀华坦陈，对经济硬着陆的担心应该只是阶段性的，成功的投资者一定是乐观主义者，他自己对中国经济充满信心。

“十年十倍”，是陈耀华坚持的投资理念，他认为前两年的第一波涨幅太大，两年涨了五六倍，透支了未来行情，回调以后市场应该更有吸引力，正是建仓的好时机。

“不要用短期的收益看长期的发展，股市是一个螺旋式的上升，优质股票一定可以实现十年十倍的预期。”陈耀华在面对低迷的市场时始终是那样的自信满满。

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